Mirae Asset: Thị trường vẫn giữ xu hướng tăng trong năm 2022

Mirae Asset: Thị trường vẫn giữ xu hướng tăng trong năm 2022

AiVIF - Mirae Asset: Thị trường vẫn giữ xu hướng tăng trong năm 2022

Theo Báo cáo chiến lược tháng 3/2022, Mirae Asset kỳ vọng tăng trưởng EPS cao sẽ là động lực chính thúc đẩy thị trường tăng giá.

Kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2021 (398/408 doanh nghiệp đã báo cáo kết quả kinh doanh) tăng gần 37% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, ngành Dịch vụ tài chính (chứng khoán), Nguyên vật liệu, Dầu khí, Y tế, Viễn thông, Ngân hàng là những ngành có mức lợi nhuận tăng trưởng vượt trội trong năm 2021. Ngược lại, ngành Vận tải được ước tính tiếp tục báo cáo mức sụt giảm trong năm 2021. Bên cạnh đó, các ngành Ô tô và phụ tùng, Bất động sản, May mặc và Trang sức có mức tăng trưởng kém trong năm 2021.

Mirae Asset giữ nguyên mức dự báo EPS toàn ngành năm 2022, tương đương mức tăng gần 21% so với năm 2021. Nhìn chung, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết sẽ thuận lợi hơn trong bối cảnh vĩ mô phục hồi, cũng như sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa và tiền tệ.

Động lực tăng trưởng đến từ: (1) Chương trình hồi phục kinh tế giai đoạn 2022−2023 có quy mô khoảng 4% GDP, tập trung vào đầu tư cơ sở hạ tầng, kích cầu tiêu dùng, và đầu tư; 2) Tiêu dùng nội địa được kỳ vọng phục hồi mạnh từ mức nền thấp; 3) Tăng trưởng tín dụng khoảng 13% trong năm 2022, với mặt bằng lãi suất được duy trì ở mức thấp; 4) Doanh nghiệp xuất khẩu được hưởng lợi từ các hiệp định thương mại tự do, nhu cầu bên ngoài hồi phục.

Bên cạnh đó cũng có không ít những rủi ro như: 1) Dịch bệnh lây lan ngoài tầm kiểm soát; 2) Căng thẳng địa chính trị; 3) Lạm phát toàn cầu, cũng như trong nước; 3) Mỹ tăng lãi suất cơ bản nhanh hơn kỳ vọng để kiềm chế lạm phát; 4) Rủi ro nợ xấu.

Kỳ vọng tăng trưởng EPS cao là động lực chính thúc đẩy thị trường tăng giá

Hiện tại, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 16.9 lần, có xu hướng giằng co quanh ngưỡng P/E trung bình 10 năm cộng 1 độ lệch chuẩn (SD). Tại ngưỡng này, Mirae Asset cho rằng mức định giá hiện tại vẫn chưa quá cao so với lịch sử.

Do không thay đổi dự phóng EPS năm 2022, Mirae Asset giữ nguyên mức kỳ vọng VN-Index sẽ có thể chinh phục ngưỡng 1,700 điểm (tương ứng với mức P/E hợp lý khoảng 16 lần) trong năm 2022.

Mirae Asset kỳ vọng nhà đầu tư cá nhân (chiếm 86% tổng giá trị giao dịch trong năm 2021) tiếp tục là động lực chính của thị trường trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm kém hấp dẫn, trong khi triển vọng thị trường chứng khoán lạc quan. Cuối tháng 1, số lượng tài khoản chứng khoán của cá nhân (hơn 4.5 triệu tài khoản), chưa đến 5% dân số. Do đó, Mirae Asset cho rằng số lượng tài khoản mở mới bởi các cá nhân trong nước sẽ tiếp tục tăng mạnh trong các năm tới (một phần nhờ áp dụng eKYC, thuận tiện cho việc mở mới tài khoản trực tuyến).

Với mức tăng trưởng EPS kỳ vọng năm 2022 gần 21%, mức P/E forward cuối năm 2022 khoảng 14 lần, tương đối hấp dẫn so với một số nước khác trong khu vực như Ấn Độ (24x), Thái Lan (18x), Philippines (17x), Indonesia (15x), và Malaysia (15x). Hơn nữa, mức ROE hiện tại của Việt Nam (15.6%) đang cao hơn nhiều nước trong khu vực, ngoại trừ Đài Loan (16.5%), và có thể tiếp tục cải thiện nhờ duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2022. Mirae Asset đánh giá mức định giá hiện tại vẫn tương đối hấp dẫn. Điều này cho thấy sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam và tiềm năng thu hút dòng vốn ngoại. 

Minh Hồng