ETH phải đối mặt với sự kiện hết hạn hợp đồng quyền chọn lớn nhất từ trước đến nay khi gấu dường như đang thống trị thị trường

ETH phải đối mặt với việc hết hạn hợp đồng quyền chọn lớn nhất từ ​​trước đến nay vào ngày 25/6 vì gần 1,5 tỷ đô la trong số 3,3 tỷ đô la OI (hợp đồng mở) danh nghĩa của các hợp đồng quyền chọn ETH sẽ hết hạn. Đợt hết hạn vào cuối tháng có hơn 638.000 hợp đồng quyền chọn ETH, chiếm 45% tổng số OI trong các hợp đồng quyền chọn.

Trong khi đây là ngày hết hạn hợp đồng quyền chọn lớn nhất trong lịch sử của sản phẩm phái sinh này, OI hợp đồng quyền chọn ETH đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) gần 5,5 tỷ đô la vào ngày 20/5 ngay sau khi giá ETH đạt mức cao nhất mọi thời đại tại 4.362 đô la vào ngày 12/5.

Hết hạn số lượng lớn hợp đồng trong bối cảnh toàn thị trường đang giảm là dấu hiệu cho thấy sự quan tâm gia tăng đối với thị trường phái sinh ETH mặc dù token giao dịch trong phạm vi 2.160 đô la, thấp hơn khoảng 50,37% so với ATH từ giữa tháng 5. Giám đốc thương mại Luuk Strijers của sàn giao dịch phái sinh Deribit chia sẻ:

“Tỷ lệ giao dịch put-call (bán-mua) cho hợp đồng hết hạn vào cuối tháng 6 là 0,79, cho thấy có nhiều call được thực hiện hơn so với put (hơn 64.000). Điều này thực sự là dấu hiệu thể hiện tâm lý lạc quan. Tuy nhiên, phần lớn OI được giữ trong các hợp đồng có mức giá ETH khá xa so với hiện tại, cho thấy khả năng hết hạn có lãi là rất thấp”.

Nhà phân tích Robbie Liu tại nhóm Market Insights của sàn giao dịch OKEx đã chỉ ra:

“Hợp đồng hết hạn vẫn bị gấu chi phối bởi vì lượng đáng kể quyền chọn mua cách rất xa mức giá hiện tại. Ví dụ, OI lớn nhất tập trung vào giá thực hiện ở mốc 3.200 đô la cho các quyền chọn mua”.

Hợp đồng quyền chọn mua cho phép người nắm giữ mua ETH với mức giá xác định trước vào ngày hết hạn, trong khi hợp đồng quyền chọn bán cho phép họ bán ETH theo những điều kiện tiên quyết tương tự. Trong các trường hợp thông thường, quyền chọn mua được sử dụng để bổ sung cho chiến lược tăng giá và quyền chọn bán được sử dụng làm hàng rào bảo vệ chống lại các biến động giá tiêu cực.

Giá gây đau thương nhiều nhất cho lần hết hạn kỷ lục này là 1.920 đô la. Đây là mức giá mà số lượng hợp đồng quyền chọn lớn nhất bị thua lỗ, vì rất khó có khả năng giá ETH sẽ giảm hơn 10% so với phạm vi giao dịch hiện tại. Tuy nhiên, như đã chứng kiến ​​vào ngày 19/5, thường được gọi là Thứ Tư Đen Tối, các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm sẽ không bao giờ nói never.

Strijers giải thích thêm về tác động của OI ngày càng tăng:

“Do quy mô của OI ngày càng tăng, chúng tôi nhận thấy hết hạn hợp đồng quyền chọn ngày càng trở nên quan trọng hơn về thanh khoản và các sự kiện chuyển giao rủi ro tạo ra một vòng tròn phát triển”.

Anh cũng nói thêm rằng mặc dù OI danh nghĩa của các hợp đồng quyền chọn ETH giảm theo giá trị đô la Mỹ do giá giao ngay giảm, nhưng OI được đo lường trong các hợp đồng hầu như không bị việc giảm giá ảnh hưởng. Điều này cho thấy mức độ quan tâm đối với thị trường phái sinh ETH được duy trì mặc dù giá sụt giảm.

Dữ liệu CME: Nhu cầu tổ chức đang gia tăng

Chicago Mercantile Exchange, sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, đã ra mắt sản phẩm hợp đồng tương lai ETH vào ngày 8/2 năm nay. Sự kiện ra mắt rất được mong đợi đã chứng kiến ​​khối lượng hơn 30 triệu đô la trong ngày giao dịch đầu tiên trên sàn.

Theo một báo cáo của OKEx, sự kiện ra mắt hợp đồng tương lai ETH CME đánh dấu sự chấp thuận các sản phẩm phái sinh từ một thực thể được sử dụng phổ biến. Nhà phân tích cấp cao Richard Delany từ nhóm OKEx Insights, nhấn mạnh thêm rằng:

“Điều này dường như đã thu hút sự quan tâm đáng kể của các tổ chức đối với tiền điện tử lớn thứ hai”.

Tuy nhiên, Delany cũng chỉ ra điều kiện thị trường và bối cảnh xung quanh sự kiện ra mắt khá khác biệt khi so sánh với sự kiện ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin của CME vào tháng 12/2017. Sự kiện ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin của CME xảy ra trong thị trường gấu mở rộng khi mối quan tâm đến tiền kỹ thuật số suy yếu trên diện rộng và sản phẩm cung cấp khả năng tiếp xúc với tiền điện tử hàng đầu cho các tổ chức không thể tiếp cận các kênh có sẵn cho nhà đầu tư bán lẻ. Delany nói thêm:

“Trong hơn 3 năm kể từ khi hợp đồng tương lai BTC CME ra mắt, sự quen thuộc với các công cụ giao dịch như vậy đã trở nên phổ biến, dẫn đến tăng trưởng lớn trong cả hợp đồng tương lai BTC CME và các sản phẩm ETH mới hơn. Bất chấp thị trường điều chỉnh gần đây, mức độ quan tâm đến tiền điện tử nhìn chung vẫn lớn hơn nhiều so với đầu năm 2018”.

Theo dữ liệu do CME cung cấp, hợp đồng tương lai ETH có khối lượng trung bình hàng ngày (ADV) vào tháng 5 là 5.895 hợp đồng và OI trung bình trong tháng 5 là 3.082, tương đương với 6,86 triệu đô la giá trị danh nghĩa.

Ngày giao dịch kỷ lục cho hợp đồng tương lai ETH CME là 19/5, với tổng cộng 11.980 hợp đồng, tương đương 26,5 triệu đô la giá trị hợp đồng quyền chọn. Sau đó, kỷ lục OI của 3.977 hợp đồng được thiết lập vào ngày 1/6, tương đương với 8,82 triệu đô la theo giá thị trường hiện tại của token.

Các chủ sở hữu OI lớn (LOIH) trong hợp đồng phái sinh này cũng đạt mức cao nhất là 45 vào ngày 25/5, với mức trung bình cho tháng 5 là 37 LOIH. Mỗi LOIH nắm giữ ít nhất 25 hợp đồng tương lai, tương đương với 1.250 ETH hoặc 2,7 triệu đô la giá trị danh nghĩa ít nhất tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, Strijers giải thích lý do tại sao sự tăng trưởng này bị hạn chế:

“CME nhận được khoảng 400 triệu đô la trong OI ETH. Mức tăng trưởng số lượng bị hạn chế phần nào do thiếu lợi suất hiện tại, vốn là động lực lớn cho khối lượng CME”.

Tuy nhiên, người phát ngôn của CME cũng đề cập rằng hiện tại, họ không có kế hoạch bao gồm các sản phẩm tiền điện tử khác như quyền chọn ETH trong bộ sản phẩm của họ bao gồm hợp đồng tương lai Bitcoin và Micro Bitcoin, hợp đồng quyền chọn Bitcoin và hợp đồng tương lai ETH.

Tương quan giữa BTC và ETH

Mối tương quan của ETH với Bitcoin giảm vào đầu tháng 5 xuống mức dưới 0,6 do biến động giá hoàn toàn độc lập mà ETH đã thực hiện trong thời gian đó. Mối tương quan trong một tháng là từ 0,7 đến 0,8 vào tháng 4 trước khi giảm xuống 0,5–0,6 vào đầu tháng 5, nhưng nó đã phục hồi mạnh mẽ lên 0,9 vào đầu tháng 6 và giữ các mức cao kể từ đó.

Tương quan BTC/ETH trong 30 ngày | Nguồn: Coinmetrics

Tuy nhiên, trong cuộc tăng giá BTC gần đây lên 41.000 đô la, ETH cho thấy biến động giá khá hạn chế, liên tục giao dịch trong phạm vi 2.400–2.500 đô la trong suốt cuộc biểu tình được thúc đẩy bởi tin tức El Salvador trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin là tiền hợp pháp. Liu chỉ ra rằng:

“Trong thời gian gần đây, diễn biến phục hồi của ETH không đạt được nhiều động lực như BTC, với giá ETH/BTC đã giảm 20% kể từ mức cao nhất vào ngày 7/6”.

Kể từ khi có xu hướng giá tích cực trước ngày 16/5, Bitcoin liên tục giảm xuống khoảng 35.500 đô la, kéo theo ETH giao dịch trong phạm vi 2.200 đô la, giảm 6% trong 24 giờ. Liu đã đề cập đến lý do tại sao ETH có thể mất nhiều thời gian hơn BTC để phục hồi sau đợt giảm giá đang diễn ra:

“Nếu chúng ta nhìn lại đầu năm 2018, ETH cũng thiết lập mức cao nhất mọi thời đại một tháng sau khi BTC đạt đỉnh. Và sau đó ETH/BTC đã trải qua một đợt sụt giảm 2 tháng trước khi xu hướng đảo ngược. Sẽ mất nhiều thời gian hơn để thị trường đảo ngược đà của ETH”.

Tuy nhiên, đối với mạng Ethereum, tháng 6 đã mang lại sự cải thiện ở một khía cạnh quan trọng: phí gas. Phí giao dịch mạng cho cả Bitcoin và Ethereum đều đạt mức thấp nhất trong sáu tháng vào ngày 1/6.

Sự thay đổi này xảy ra vào tháng 6, gần hai tháng sau khi hard fork Berlin diễn ra vào ngày 13/4. Đây là bước đầu tiên mà mạng đang thực hiện để giải quyết vấn đề phí gas rất đáng lo ngại gây khó khăn cho mạng trong một thời gian dài. Liu nhấn mạnh thêm:

“Phí gas cao liên tục trong tháng 3 và tháng 4 rõ ràng là một lý do chính cho việc chuyển tiền sang EVM và sidechain, dẫn đến tổng giá trị bị khóa trong BSC tăng mạnh. Ngoài ra, trong đợt bán tháo vào giữa tháng 5, phí gas Ethereum tăng vọt trên 1.000 gwei đã khiến những người tham gia DeFi bắt đầu chuyển sang Polygon”.

Mặc dù phí gas thấp hơn có thể hoàn toàn là do giao dịch và tắc nghẽn trong mạng ít hơn, thay vì một bản sửa lỗi khả năng mở rộng cho mạng, nhưng nó vẫn mang lại sự cứu trợ rất cần thiết cho các nhà đầu tư và người dùng tài chính phi tập trung.

Khi động lượng của hai loại tiền điện tử hàng đầu tiếp tục giảm, sẽ rất thú vị để quan sát những thay đổi mà 1,5 tỷ đô la hợp đồng hết hạn trong thị trường do gấu thống trị mang lại cho mạng Ethereum và giá của token.

• 3 lý do tại sao Ether có thể hoạt động kém hơn Bitcoin trong ngắn hạn
• Một cá voi đã xoay vòng lợi nhuận từ Bitcoin sang Ethereum và đặt niềm tin vào altcoin này
• Những altcoin này sẽ tăng gấp 10 lần trong những tháng tới, theo KOL Michaël van de Poppe

Minh Anh

Theo Cointelegraph