Chứng khoán phái sinh Ngày 21/09/2022: Hồi phục hay bulltrap?

Chứng khoán phái sinh Ngày 21/09/2022: Hồi phục hay bulltrap?

AiVIF - Chứng khoán phái sinh Ngày 21/09/2022: Hồi phục hay bulltrap?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 20/09/2022. Basis hợp đồng VN30F2210 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.37 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên thận trọng hơn so với triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 20/09/2022. VN30F2210 (F2210) tăng 0.75%, đạt 1,232.7 điểm; VN30F2211 (F2211) tăng 0.73%, đạt 1,231 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) tăng 0.44%, đạt 1,230 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) tăng 0.33%, đạt 1,227.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,241.07 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 20/09/2022, VN30F2210 hiện sắc xanh ngay từ khi mở cửa, song lực bán nhanh chóng xuất hiện khiến đà tăng dần bị thu hẹp về quanh mức tham chiếu. Tuy nhiên, trong phiên chiều, lực cầu trở lại giúp giá hợp đồng liên tục được đẩy lên cao và F2210 đóng cửa với mức tăng 9.2 điểm.

Đồ thị trong phiên của VN30F2210

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2210 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.37 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên thận trọng hơn so với triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2210 và VN30-Index

Nguồn: AiVIFFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 13.35% và tăng 0.95% so với phiên ngày 19/09/2022. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2210 giảm 13.41% với 228,260 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2211 đạt 288 hợp đồng, tăng 20.5% so với phiên trước.

Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 20/09/2022 đạt 207 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh

Nguồn: AiVIFFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/09/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: AiVIFFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 20/09/2022, VN30-Index hồi phục trở lại và hình thành mẫu hình nến gần giống Hammer cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, dù hồi phục nhưng chỉ số vẫn tiếp tục bám vào đường Lower Band của Bollinger Bands và dải này bung nén mạnh nên rủi ro giảm điểm ở những phiên tiếp theo là vẫn còn.

Khối lượng giao dịch sụt giảm về dưới mức trung bình 20 ngày, để đà hồi phục được củng cố thì dòng tiền cần được bổ sung thêm vào thị trường ở các phiên tiếp theo.

Nguồn: AiVIFUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/09/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: AiVIFFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2212, GB05F2303 và GB05F2306 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn AiVIF